資本市場改革接連落地 券商再迎重磅利好

2019-10-28 09:53 來源:人民網 標簽:資本市場改革

10月25日,證監會新聞發言人表示,證監會啟動全面深化新三板改革。

圍繞全面深化資本市場改革,近期重磅改革措施接連出爐,醞釀重大變革信號,長期困擾市場發展的定位不清、資源錯配等一系列問題有望迎來改善,改革量能有望在增量和存量市場雙向發力。同時,資本市場改革的快速推進,券商政策紅利兌現速度超市場預期,未來估值仍有提升空間。

重磅政策密集出爐

10月25日,證監會新聞發言人常德鵬表示,按照新三板改革的總體思路,證監會將重點從優化發行融資制度、完善市場分層、設立精選層、實施分類監管、健全市場退出機制等方面,啟動全面深化新三板改革。

此前,證監會主席易會滿主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會,引導更多中長期資金入市,主要通過把短期資金轉化為長期資金,擴大長期資金的投資股市范圍和比例,優化股票市場環境留住資金。

10月18日,證監會發布《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》,創業板開啟重組上市序幕,上市公司資產重組活躍度有望提升。同時,創業板實施注冊制呼聲越來越高。

自改革定調以來,推進節奏持續加碼。9月10日,證監會在召開的全面深化資本市場改革工作座談會上,提出當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務,業界稱為“深改12條”。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《國際金融報》記者采訪時表示:“資本市場改革正在有序推進,且改革措施趨于長短結合。推行注冊制、取消外資股比限制,這些或許在短期內就可以做到;引入長期資金,培養機構投資者,則是一項長期的系統工程。”

不均衡性是目前改革面臨的問題之一。“市場化、國際化方面改革力度大,比較超前。市場化改革的最重要抓手來源于注冊制,國際化改革最重要的標準是取消外資股比限制。同時,法制化改革方面相對滯后。證券法的修訂進展緩慢,中國特色集體訴訟制度的落地計劃暫未預見,需盡快跟上前兩者的節奏。”董登新稱。

醞釀重要變革信號

系列重磅政策的密集出臺,或醞釀重大市場變革信號。

資深財經評論人左劍明對《國際金融報》記者表示:“這是為資本市場整體改革做的前期鋪墊。我國融資體系矛盾由來已久,重間接融資輕直接融資,從而導致銀行話語權越來越大,債務率居高不下。而如果能夠打通直接融資渠道,將極大地降低企業杠桿比例,進而也就降低了全社會金融風險。”

直接融資渠道的暢通,需要解決長期以來的定位不清及資源錯配問題。

據左劍明分析:“包括學界、政策制定者等多方人士提了這么多年,卻遲遲不達預期,一個關鍵堵點就是定位不清晰。企業上市目的地,可以是主板,也可以是創業板,甚至掛牌新三板或地方股權市場。金融資源的錯配,在很大程度上浪費了寶貴資源,由此資本市場的發展速度被嚴重拖累。未來,金融政策頂層設計趨于完善,掃清制度障礙,直接融資發展環境將有望大幅改善。”

資本市場自身亦需“升級換代”。中國市場學會金融學術委員、東北證券研究總監付立春認為,資本市場近30年的發展,取得的成就在規模和數量的層面較為顯著。中國未來高質量的經濟增長,需要一個高質量的資本市場加以匹配,因此改革開放擁有巨大的空間,尤其是在當前重要的歷史窗口下,一系列重磅改革已在研究、部署及推進中。

“未來的資本市場,無論是以科創板為代表的增量,亦或是以創業板為代表的存量,這種改革都是非常值得期待的。”付立春表示,資本市場的開放也處于重要的醞釀階段,后續產生的巨大量能同樣值得關注。

“資本市場下一輪改革,應是以深交所的創業板為載體,推行注冊制改革。創業板重組上市的開啟,也在一定程度上大幅提升板塊的包容性。”董登新告訴記者,考慮到深交所有粵港澳大灣區的支持,以及深圳建設中國特色社會主義先行示范區等政策優惠加成,創業板的注冊制,突破和超越科創板是可以期待的。

中國國際科促會理事布娜新在接受《國際金融報》記者采訪時表示,“科創板是未來注冊制改革的重中之重,起到實驗田和示范作用,同時倒逼其他板塊改革。下一步如何推動注冊制改革惠及到資本市場各個層次,是更為迫切的問題。”

券商迎來多番利好

市場分析人士認為,資本市場政策紅利連番落地,為券商帶來的利好因素較多,尤其是打開了業務領域的想象空間。

付立春告訴記者,一是隨著資本市場的不斷升級,金融的供給側改革以及經濟自動化程度提高,券商的投行和經紀業務會迎來非常多的持續性機會。積極開辟業務增量疆土的同時,還會帶動存量全面變革。另一方面,資本市場化程度提高,對外開放程度進一步深化,亦會促使券商提高自己的服務質量,參與國際競爭,學習先進的經驗,提高自己的專業服務能力,更好更快地完成從通道型向專業賦能型的全方位能力轉變,這對券商的升級也是非常大的一個機會。

“券商是資本市場發展最直接受益者之一,繁榮的股市,不僅帶活交易量和吸引增量資金,更重要的是資本中介業務將得到蓬勃發展。”左劍明認為。

行業龍頭受益更為顯著。在左劍明看來,從無到有是利好全行業,從大到強則是利好行業龍頭。現在已經處于第二階段,龍頭券商在未來資本市場發展中,將獲得更多機會。例如,投行業務,只有頂級券商才有定價能力;財富管理業務,只有擁有龐大客戶群,才具備充足的銷售能力;再比如資產管理業務,比拼的更是投研能力。所以,優勝劣汰成為行業主旋律。

布娜新亦認為,資本市場的一系列改革正在引導券商行業的“洗牌”,改革也將倒逼其盡快提升資本服務能力。

此外,券商板塊的投資機會得到認可。華泰證券非銀研報顯示,未來創業板注冊制改革、證券法修訂和行業監管制度優化完善,將推動行業創新與差異化發展,引導業務模式高階轉型。長周期看好市場化改革紅利下證券行業前景。

同時,券商板塊具備估值提升潛力。中泰證券認為,資本市場改革背景下,行業估值存在提升空間,持續看好龍頭現代化投行轉型發力,同時關注優質中小券商業績彈性釋放。

責編:劉亞會
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